当地时间周三（2024年9月4日），加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至3%。尽管通胀率自去年8月以来基本保持在2%的目标水平，且家庭支出有所回升，但央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）警告称，与美国的贸易冲突可能对加拿大经济造成严重影响，既可能抑制经济增长，又可能加剧通胀压力。

贸易冲突对加拿大经济的潜在冲击

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）近日表示，计划最快于本周六对加拿大和墨西哥商品征收25%的关税。加拿大央行在最新货币政策报告中分析了多种关税情景，并指出：

 • 基准预测（假设价格变化模式符合以往关税经验）：若美加双方互征25%关税，加拿大GDP将在首年下降2.5个百分点。

 • 更严峻情境（假设美国对加拿大商品的需求显著下降）：加拿大GDP可能减少3个百分点。

无论哪种情况，加美两国的消费者价格指数（CPI）通胀率预计都会在未来三年上升。麦克勒姆表示：“不幸的是，关税使经济运行效率降低，我们的生产和收入都会减少。而货币政策无法抵消这种影响，我们能做的是帮助经济调整。”

货币政策的局限性与经济前景

面对关税带来的经济挑战，麦克勒姆指出，加拿大央行的唯一政策工具——利率——无法同时应对经济增长放缓和通胀上升的双重挑战。此外，央行将2025年的GDP增速预期从此前的2.1%下调至1.8%。除了关税威胁，这一下调也受到了联邦政府减少移民目标的影响。

“加拿大已经出现关税威胁对消费者和企业信心、投资意愿产生影响的迹象。”央行报告称，这一因素也导致了近期加元贬值。尽管加拿大与美国的利率差距有所扩大，但央行认为，加元贬值的主要原因是市场对美方关税政策的不确定性所带来的外汇风险溢价。

央行政策调整：结束量化紧缩

除了降息，加拿大央行还宣布结束量化紧缩（QT），并调整存款利率至比政策利率低5个基点。这一系列举措旨在为经济提供一定的支持，但在外部贸易风险仍未消除的情况下，加拿大经济前景仍面临诸多挑战。

随着全球经济环境的不确定性加剧，加拿大央行的货币政策走向仍将取决于贸易局势的发展。未来，加拿大经济如何应对外部压力，将是市场和政策制定者关注的焦点。

加元兑人民币汇率跌至近2年来低点，至5.02人民币元。

加元贬值的主因：关税不确定性而非利差

对于近期加元大幅贬值，央行表示，尽管加美利率差扩大对汇率有一定影响，但主要原因仍然是关税威胁导致的市场不确定性，推高了外汇避险溢价。

此外，央行宣布结束量化紧缩（QT），并将存款利率调整至比政策利率低5个基点。

参考链接：

https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-cuts-rate-to-3-percent-0129